Second Quarter 2026 Fixed Income Strategy Review

Summary: 

Despite relentless headlines, the broader investment narrative remained consistent with Q1 projections. Domestically, Canada continues navigating sluggish economic growth with inflation hovering near the Bank of Canada’s target, though energy price volatility posed temporary concerns before moderating. The central bank maintained steady interest rates across all three quarterly meetings, reflecting cautious optimism tempered by persistent trade policy uncertainty surrounding CUSMA negotiations.

The quarter’s primary catalysts included a global energy and inflation shock stemming from Middle East tensions, though a tentative US-Iran agreement provided relief. Meanwhile, weak business investment and trade uncertainty continued constraining Canadian growth, with April’s 0.5% monthly expansion offering modest hope. The resilient US economy, growing at 2.7% year-over-year, provided positive spillover effects despite inflationary pressures keeping the Federal Reserve on hold.

Fixed income markets benefited from declining interest rates and tightening corporate spreads throughout Q2. While corporate bond spreads reached near-historic lows—signaling investor confidence but reducing risk compensation—all-in yields remain attractive compared to the past decade. The portfolio strategy emphasizes high-quality, investment-grade corporate bonds with selective high-yield exposure, maintaining shorter duration positioning for flexibility.

Looking forward, Scotiabank remains cautiously optimistic for H2 2026. Core inflation stability, persistent job growth weakness, tightening financial conditions, and trade uncertainty support a “stay on hold” policy stance. The recent energy price retreat presents a potential economic tailwind. Overall, the fixed income outlook remains supportive of a credit-focused, income-generating strategy designed to balance returns with current environmental risks.

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